2008年以来首次!短期美债收益率超过了股息率(图)
2018-05-16
编者按:在美国升息的背景下,市场又迎来了一个关键转折点:美国3个月国债收益率已经超过了美股股息率,这是2008年金融危机以来的首次。市场要重返“现金为王”的时代了吗?

在美国升息的背景下,市场又迎来了一个关键转折点:美国短期国债收益率已经超过了美股股息率,这是2008年金融危机以来的首次。

上周五,美国3个月国债收益率上升至1.8995%,创下十年新高,一举赶超了标普500指数的股息率—1.8959%。

而在今年3月,美国6个月国债收益率也于2008年6月以来首次超过了标普500指数股息率。

进入本周,美债收益率进一步攀升,3个月期国债收益率目前报1.913%。隔夜,10年期美债收益率一度升至3.095%,创下2011年7月来的新高,涨幅一度达到10个基点。随后,10年期美债收益率回落至3.076%,全天上涨8.1个基点。



美国短期国债被认为是一种类现金的投资标的。金融危机以来,短期国债收益率一直维持低位,逐利的资本自然汇聚到股市和债市中去。但随着这一现象发生逆转,已经有不少讨论的声音出现:市场或许要重返“现金为王”的时代了?

摩根大通分析师John Normand在一份报告中写道,尽管目前全球经济增长势头依然强劲,但今年现金的回报率依然超过了债券和股票,而这是一个典型的周期晚期特征。

贝莱德(BlackRock)固定收益部门首席策略师Jeffrey Roszenberg此前也曾表示,随着美联储加息,短期债券经过多年接近零的收益率,现在看来又有吸引力了。

国债收益率与股息率之间不断扩大的差距将给美股造成下行压力。除了固定资产收益率相对风险资产显得更有吸引力外,债券收益率走高之下,企业和借贷成本将上升,从而伤害经济增长和企业盈利,打压股市估值。

华尔街见闻此前提及,高盛预计,到2019年底,美国10年期国债利率将上升至3.6%。

高盛指出,在美国经济达到充分就业的情况下,赤字却持续走高,这一现象十分反常。政府需要更多发债来填补赤字,而这发生在“大买家”美联储撤退的时候,在需求减少,供应增加的情况下,利率将走高。
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